Tuần trước, thị trường tài chính thể hiện hiệu suất hỗn hợp, với thị trường toàn cầu trải qua biến động đáng kể do các yếu tố như sự cố CME và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Một loạt dữ liệu yếu được công bố sau khi chính phủ Mỹ kết thúc đóng cửa, kết hợp với bình luận ôn hòa từ quan chức Cục Dự trữ Liên bang, đã tăng đáng kể khả năng cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai, gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và thúc đẩy giá vàng tăng vọt trong tuần này. Nhà đầu tư cũng đang đặt cược rằng ứng cử viên hàng đầu cho vị trí chủ tịch Fed mới có thể áp dụng chính sách ôn hòa hơn nữa, tiếp tục đè nặng triển vọng đồng đô la.

Giữa bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai của Cục Dự trữ Liên bang tăng nhanh, triển vọng kinh tế vĩ mô yếu đi và khả năng thanh khoản tiếp tục cải thiện, thị trường kim loại quý quốc tế vẫn mạnh mẽ tuần trước. Vàng giao ngay phá vỡ mốc $4,200, đạt mức cao hai tuần; bạc, được thúc đẩy bởi cả yếu tố kỹ thuật và dòng vốn, tạm thời leo lên trên $56, lập kỷ lục lịch sử mới.

Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) gặp sự cố tuần trước do lỗi hệ thống làm mát trung tâm dữ liệu, dẫn đến tạm dừng giao dịch ngoại hối, hàng hóa và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán. Điều này kích hoạt biến động mạnh trên thị trường vàng và bạc giao ngay, với chênh lệch mua-bán mở rộng tới 20 lần mức bình thường tại một thời điểm. Một số chỉ số chuẩn bị đóng băng, và thanh khoản thị trường giảm mạnh.

Trên thị trường ngoại hối: Bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng, chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh trong tuần này, và các đồng tiền không phải Mỹ nói chung mạnh lên. Cược thị trường về cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai của Fed đã tăng, với xác suất cắt giảm tăng lên 87%. Chỉ số đô la Mỹ có thể trải qua hiệu suất tuần tệ nhất kể từ cuối tháng Bảy.

Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) gặp sự cố ngừng hoạt động tuần trước do lỗi hệ thống làm mát trung tâm dữ liệu, dẫn đến tạm dừng giao dịch ngoại hối, hàng hóa và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán. Điều này kích hoạt biến động mạnh trên thị trường vàng và bạc giao ngay, với chênh lệch mua-bán mở rộng tới 20 lần mức bình thường tại một thời điểm. Một số chỉ số chuẩn bị đóng băng, và thanh khoản thị trường giảm mạnh.

Sau biến động tuần trước, thị trường dầu thô tiếp tục giao dịch trong phạm vi hẹp. Dầu thô WTI đóng cửa quanh mức $59.50/thùng. Thị trường đang tiêu hóa hoàn toàn các quyết định mới nhất từ cuộc họp OPEC+ cuối tuần và tiếp tục đánh giá tình hình Nga-Ukraine cùng dữ liệu kinh tế vĩ mô toàn cầu nhằm tìm hướng đi rõ ràng để phá vỡ bế tắc hiện tại. Thị trường hiện đang ở giai đoạn định giá lại điển hình sau “khoảng trống tin tức”. Tháng này vẫn ghi nhận tháng giảm thứ tư liên tiếp.

Tổng kết hiệu suất thị trường tuần trước:

Tuần trước, trong phiên giao dịch rút ngắn sau kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn, chứng khoán Mỹ không đồng loạt đóng cửa cao hơn. Mặc dù đà phục hồi tiếp tục, Chỉ số Nasdaq Composite vẫn ghi nhận giảm trong tháng Mười Một, kết thúc chuỗi thắng bảy tháng trước đó. Tại đóng cửa thứ Sáu, Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 289.30 điểm, tương đương 0.60%, lên 47,716.42; S&P 500 tăng 0.54% lên 6,849.09; và Chỉ số Nasdaq Composite tăng 0.65% lên 23,365.69, đánh dấu ngày tăng thứ năm liên tiếp.

Thị trường kim loại quý chứng kiến đà tăng rộng tuần trước. Vàng thành công phá vỡ kháng cự chính, tăng lên mức cao hai tuần, với tâm lý tăng giá của nhà đầu tư tổ chức và nhà phân tích đồng thời tăng. Tại đóng cửa giao dịch thứ Sáu, vàng giao ngay tăng 3.75% hay $154.39 trong tuần và 5.42% hay $216.81 trong tháng Mười Một, đánh dấu tháng tăng thứ tư liên tiếp.

Tuần trước, thị trường kim loại quý chứng kiến đà tăng mạnh trên diện rộng, được thúc đẩy bởi ràng buộc chuỗi cung ứng, tồn kho tiếp tục giảm và kỳ vọng thị trường về cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai của Cục Dự trữ Liên bang tăng mạnh. Giá bạc một lần nữa chạm mức cao kỷ lục, với bạc giao ngay tăng mạnh để đóng cửa ở mức $56.410 mỗi ounce, đã chạm mức cao kỷ lục $56.550 mỗi ounce trong phiên. Nó tăng 12.72% trong tuần này, đánh dấu hiệu suất tuần mạnh nhất kể từ năm 2020.

Tuần trước, đồng đô la Mỹ trải qua sự suy giảm nhanh chưa từng có, đánh dấu mức giảm tuần tệ nhất trong bốn tháng! Kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng vọt và sự xuất hiện bất ngờ của ứng cử viên ôn hòa đã dẫn đến phục hồi đồng loạt các đồng tiền không phải Mỹ, đẩy các mức hỗ trợ chính đến bờ vực sụp đổ. Chỉ số đô la Mỹ gần đây cho thấy yếu rõ rệt, hiện dao động quanh 99.50, và chuẩn bị cho mức giảm tuần lớn nhất kể từ tháng Bảy. Điều này xảy ra sau khi chỉ số chạm mức cao sáu tháng chỉ một tuần trước, và sự suy giảm nhanh chóng trong vài ngày nhấn mạnh tâm lý gấu ngày càng tăng đối với đồng đô la, đánh dấu mức giảm tuần dốc nhất trong bốn tháng.

Biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, được công bố tại Eurozone, nêu rõ lập trường không có kế hoạch cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay hoặc trước giữa năm tới, lập trường được phản ánh trong đà phục hồi gần đây của đồng euro. Euro/đô la hiện đang tăng tốc độ tăng, trở lại vùng 1.1600 và cao hơn, đạt ngày tăng thứ năm liên tiếp. Sức mạnh gần đây của đồng yên cũng được quy cho bình luận diều hâu từ quan chức Ngân hàng Nhật Bản, đạt quanh mức 146 trước cuối tuần. Điều này tương phản mạnh với kỳ vọng nới lỏng đồng đô la, làm trầm trọng thêm áp lực biến động lên tỷ giá đô la/yên. Tuy nhiên, đồng yên đang gặp khó khăn trong việc thu hút người mua vì bất định xung quanh Ngân hàng Nhật Bản bù đắp tác động của chỉ số giá tiêu dùng Tokyo.

Trong khi đó, kế hoạch tài chính tốt hơn kỳ vọng và tăng thuế của chính phủ Anh, thể hiện sự tự tin trong quản lý nợ chính phủ, đã thúc đẩy đồng bảng. Cặp bảng/đô la dao động trong phạm vi bất định, lơ lửng quanh vùng 1.3230 trước cuối tuần và kết thúc tuần với mức tăng đáng kể, được hỗ trợ bởi sự suy giảm mạnh của đồng đô la. Đồng đô la Úc vẫn vững vàng tuần trước, leo trở lại trên 0.6500, khi lạm phát cao hơn tiếp tục làm trì hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất nhanh của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA). Cho vay khu vực tư nhân mạnh hơn dự kiến tại Úc càng củng cố triển vọng thận trọng của RBA. Đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực khi thị trường dự đoán cắt giảm lãi suất thêm từ Cục Dự trữ Liên bang trong những năm tới.

Dầu thô WTI giao dịch quanh mức $59.40/thùng vào cuối tuần, đánh dấu tháng giảm thứ tư liên tiếp, chuỗi thua dài nhất trong hơn hai năm, chịu áp lực từ lo ngại dư cung. Dự báo về tình trạng dư cung toàn cầu đã tăng khi OPEC+ tiếp tục sản xuất và các nhà sản xuất ngoài nhóm tăng sản lượng. Nhà giao dịch hiện tập trung vào cuộc họp trực tuyến OPEC+ vào Chủ nhật, nơi tổ chức này dự kiến duy trì kế hoạch tạm dừng tăng sản lượng vào đầu năm 2026. Trọng tâm có thể chuyển sang đánh giá dài hạn công suất sản xuất của các nước thành viên.

Bitcoin tiếp tục dao động trên $91,000 tuần trước, giữ được mức tăng từ hai ngày trước. Bitcoin gần đây đã phá vỡ $90,000, chủ yếu được thúc đẩy bởi phủ nhận bán khống và săn giá hời, trong khi kỳ vọng thị trường về cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai cũng ảnh hưởng đến hiệu suất của nó. Thị trường dự báo cho thấy Bitcoin có thể bị giới hạn quanh $92,000 trong tháng Mười Một, với dòng tiền ra từ ETF hạn chế chuyển động tăng. Bitcoin dao động trong phạm vi hẹp ngay trên $90,000, với phủ nhận bán khống đẩy nó trở lại từ mức thấp tuần trước, nhưng dòng tiền ra từ ETF cản trở mọi nỗ lực phá vỡ cao hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng trên 4% vào thứ Sáu, hơi cao hơn mức thấp tháng Mười đạt được đầu tuần này, khi nhà giao dịch tham gia các phiên giao dịch rút ngắn sau khi trở lại từ kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn. Lợi suất đã giảm gần 5 điểm cơ bản trong tháng này do kỳ vọng thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Mười Hai. Định giá thị trường hiện ngụ ý xác suất khoảng 87% cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản lãi suất quỹ liên bang vào tháng tới.

Triển vọng thị trường tuần này:

Tuần này (1-5 tháng Mười Hai), dữ liệu kinh tế toàn cầu được công bố liên tục. PMI chính thức và SPGI PMI của Trung Quốc đều công bố dữ liệu, trong khi Mỹ công bố một số chỉ báo kinh tế chính. Kết hợp với thông báo chính sách từ các ngân hàng trung ương và hội nghị ngành trên toàn thế giới, mọi diễn biến đều có khả năng tác động đến thị trường.

Từ hoạt động sản xuất đến triển vọng việc làm, từ tín hiệu kích thích tiêu dùng đến chất xúc tác trong các lĩnh vực cụ thể, nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ hiệu ứng hiệp đồng của dữ liệu và chính sách, và chủ động dự đoán cơ hội và rủi ro tiềm năng.

PMI SPGI của Trung Quốc (trước đây là PMI Caixin) tập trung nhiều hơn vào động lực hoạt động của doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) so với PMI chính thức, đóng vai trò là “phong vũ biểu” sức sống kinh tế vi mô. Trong khi đó, Mỹ, Anh, Pháp, Đức, Eurozone, Brazil và Mexico đều sẽ công bố PMI sản xuất, cùng phản ánh hoạt động sản xuất công nghiệp toàn cầu và ảnh hưởng đáng kể đến khẩu vị rủi ro trên thị trường chứng khoán toàn cầu.

Trước cuối tuần, Mỹ công bố Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Đại học Michigan tháng Mười Hai, cùng với chỉ số giá PCE cốt lõi tháng Chín (một trong những chỉ báo được Fed theo dõi sát sao nhất), và đơn hàng nhà máy tháng Chín cùng số liệu tiêu dùng cá nhân. Việc hoàn tất các điểm dữ liệu bị trễ này sẽ làm rõ hơn động lực cung cầu và khả năng phục hồi của kinh tế Mỹ, cung cấp khung cho hiệu suất thị trường tuần tới.

Về rủi ro tuần này:

Cảnh báo rủi ro: Nhiều biến số cần theo dõi chặt chẽ

Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư cần cảnh giác với bốn rủi ro tiềm năng:

Thứ nhất, bất định địa chính trị như xung đột Nga-Ukraine và xung đột Israel-Palestine có thể kích hoạt tránh rủi ro tăng, có lợi cho tài sản trú ẩn an toàn như vàng và đồng đô la Mỹ.

Thứ hai, bài phát biểu của quan chức từ các ngân hàng trung ương lớn như Fed và ECB có thể phát tín hiệu thay đổi chính sách bất ngờ, có khả năng dẫn đến điều chỉnh nhanh kỳ vọng lãi suất thị trường và gây biến động ngắn hạn trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và tiền tệ.

Thứ ba, phục hồi kinh tế toàn cầu yếu hơn dự kiến hoặc ma sát thương mại quốc tế leo thang sẽ kìm hãm tâm lý đối với tài sản rủi ro.

Thứ tư, thay đổi biên trong câu chuyện trong đà phục hồi thị trường chứng khoán toàn cầu có thể cộng hưởng với dữ liệu và ảnh hưởng đến xu hướng thị trường cổ phiếu.

Kết luận tuần này:

Tuần này, thị trường tài chính toàn cầu được đặc trưng bởi “khẩu vị rủi ro giảm và kỳ vọng chính sách chiếm ưu thế”. Hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở thành động lực cốt lõi trên các lớp tài sản, với tài sản tăng trưởng nói chung chịu áp lực và tài sản phòng thủ tương đối vượt trội.

Tiến tới, cần chú ý đến kết quả cuộc họp sản lượng OPEC+, tiến triển đàm phán hòa bình Ukraine, hướng dẫn tương lai của Cục Dự trữ Liên bang cho cuộc họp chính sách tháng Mười Hai, và việc thực hiện các sắp xếp thanh khoản cuối năm trong nước cùng chính sách kích thích kinh tế.

Triển vọng thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine vẫn bất định, và tránh rủi ro tiếp tục làm gián đoạn thị trường tài chính toàn cầu.

Rubicko, Vitko và Phó Tổng thống Mỹ Vance đã tiến hành nhiều vòng đàm phán với phía Ukraine về các điều khoản đề xuất hòa bình Nga-Ukraine. Đề xuất hiện đã được rút gọn còn kế hoạch 19 điểm, nhưng khi thỏa thuận dần tiến gần phiên bản có thể chấp nhận được đối với cả châu Âu và Ukraine, Moscow đang thể hiện sự thận trọng ngày càng tăng đối với tiến trình đàm phán, điều này có thể ảnh hưởng đến mục tiêu đã đặt ra về giải quyết nhanh chóng xung đột.

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng, chính phủ Mỹ gần đây đã truyền tải thông điệp quan trọng tới các đồng minh châu Âu: Mỹ chỉ xem xét cung cấp bất kỳ hình thức bảo đảm an ninh nào sau khi Ukraine và Nga đạt được thỏa thuận hòa bình. Lập trường này không chỉ nhấn mạnh sự chuyển hướng chiến lược của chính quyền Trump về vấn đề Ukraine mà còn gây chú ý và tranh cãi rộng rãi trên trường quốc tế.

Tác động tiềm năng và Triển vọng Tương lai: Xu hướng Thị trường Tài chính

Bất định tiếp diễn xung quanh xung đột Nga-Ukraine và bối cảnh hỗ trợ bên ngoài thay đổi tiếp tục tác động đến thị trường tài chính toàn cầu.

Khung hòa bình 28 điểm do Mỹ đề xuất nhấn mạnh thỏa thuận trước, bảo đảm an ninh sau. Điều này được xem là tín hiệu nhượng bộ với Nga, bao gồm khả năng nhượng bộ lãnh thổ và dỡ bỏ một số lệnh trừng phạt. Một khi thỏa thuận được thực thi, “phí bảo hiểm địa chính trị” của xung đột Ukraine sẽ nhanh chóng tan biến—phí bảo hiểm đã đẩy giá vàng và dầu tăng vọt nhiều lần trong bốn năm qua. Theo phân tích thị trường, triển vọng hòa bình sẽ giảm nhu cầu trú ẩn an toàn toàn cầu, đồng thời giải phóng nguồn cung năng lượng Nga. Kết hợp với kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang, điều này sẽ tạo hiệu ứng “đòn kép” trên thị trường hàng hóa. Trong ngắn hạn, dù đồng đô la yếu hơn có thể cung cấp hỗ trợ, chiến lược “hòa bình trước” của Mỹ, dù đẩy nhanh kết thúc xung đột, lại tạo đòn kép lên giá vàng và dầu: vàng mất sức hấp dẫn trú ẩn an toàn, và dầu sa lầy trong khó khăn cung ứng. Cả hai đều được kỳ vọng đối mặt rủi ro giảm 5-10% trong ngắn hạn. Tuy nhiên về dài hạn, dư cung và phục hồi khẩu vị rủi ro sẽ chi phối xu hướng giá. Nhà đầu tư cần cảnh giác rủi ro đảo chiều nếu đàm phán thất bại, điều này có thể ngay lập tức khơi lại lạm phát và tránh rủi ro, mang lại động lực tăng mới cho giá vàng và dầu.

Nếu thỏa thuận hòa bình thành công: Giảm tránh rủi ro có thể dẫn đến một phần vốn chảy ra khỏi tài sản đô la, trong khi kỳ vọng tăng lãi suất Fed có thể yếu đi, gây áp lực lên tỷ giá đồng đô la. Ngược lại, nếu thỏa thuận hòa bình thất bại: Tăng tránh rủi ro có thể củng cố đồng đô la như đồng tiền trú ẩn an toàn, và Fed có thể duy trì lập trường diều hâu, hỗ trợ đồng đô la.

Về giá dầu, Nga, với tư cách nhà xuất khẩu năng lượng lớn, tiếp tục nhận hỗ trợ từ xung đột kéo dài và gián đoạn tiềm năng phía cung (như an ninh tuyến vận chuyển và điều chỉnh trừng phạt). Thay đổi hỗ trợ châu Âu cho Ukraine và rủi ro đối với cơ sở năng lượng ở khu vực xung đột càng làm trầm trọng lo ngại thị trường về ổn định cung năng lượng; nếu đàm phán hòa bình tiến triển, giá dầu có thể đối mặt áp lực giảm.

Về giá vàng, xung đột đã bước vào giai đoạn bất định hơn, kết hợp với biến động chính sách hỗ trợ bên ngoài và căng thẳng địa chính trị tái diễn, củng cố sức hấp dẫn trú ẩn an toàn của vàng. Trong khi đó, lo ngại toàn cầu về tác động kinh tế của xung đột và biến động thị trường do điều chỉnh chính sách của các bên cũng đang hỗ trợ giá vàng. Cho đến khi rủi ro địa chính trị được giảm rõ rệt, giá vàng được kỳ vọng duy trì xu hướng tương đối mạnh.

Chỉ số Đô la Mỹ vừa có thách thức vừa có cơ hội? Vị thế bán khống cực đoan cho thấy phục hồi lịch sử sắp xảy ra.

Chỉ số Đô la Mỹ, chỉ báo chính đo lường sức mạnh đồng đô la so với rổ sáu đồng tiền cốt lõi, chịu áp lực tuần trước do kết hợp nhiều yếu tố, gặp nhiều kháng cự. Đồng thời, sự tăng đột biến vị thế bán khống cho thấy rủi ro phục hồi nhanh.

Bị ảnh hưởng bởi dữ liệu, kỳ vọng tiếp tục của nhà giao dịch về cắt giảm lãi suất Mỹ tháng Mười Hai đã đẩy đồng đô la giảm trong đầu phiên. Trong khi đó, tin tức trì hoãn ký kết thỏa thuận hòa bình Nga-Ukraine và phủ nhận bán khống sau bán khống quá mức đã thúc đẩy chỉ số đô la. Cuối cùng, bị ảnh hưởng bởi ngân sách tài chính tốt hơn dự kiến của Anh và dữ liệu Mỹ, đồng đô la tiếp tục dao động rộng.

Vị thế bán khống đông đúc cho thấy khả năng phục hồi chỉ số Đô la Mỹ:

Vị thế bán khống cực đoan của quỹ phòng hộ cho thấy lặp lại lịch sử: Các quỹ phòng hộ đang bán khống đồng đô la mạnh mẽ, dẫn đến vị thế bán khống cực đoan, với mất cân bằng đạt một trong những mức cao nhất trong hai thập kỷ qua. Chỉ số vị thế cho thấy các quỹ hiện đang ở sâu trong vùng “bán khống cực đoan”, và mô hình lịch sử cho thấy rủi ro phục hồi.

Thị trường đã tập trung vào mô hình này, cảnh báo mức độ tắc nghẽn giao dịch nguy hiểm cao. Các quỹ phòng hộ nắm giữ số lượng lớn vị thế bán khống chỉ số đô la Mỹ (tức giảm mạnh vị thế mua). Trong lịch sử, mức vị thế tương tự thường mang lại cơ hội mua vững chắc—ít nhất là cơ hội phục hồi ngắn hạn. Khi tắc nghẽn giao dịch đạt đỉnh, giao dịch ngược chiều thường mang lại giá trị giao dịch.

Nhìn lại hai thập kỷ qua, mọi lần bán khống tập trung quy mô lớn đồng đô la cuối cùng đều kết thúc theo cùng một cách: đồng đô la kích hoạt phục hồi, buộc nhà giao dịch tiền nhanh thanh lý vị thế, càng củng cố đồng đô la. Mô hình lịch sử này cho thấy xu hướng giảm hiện tại của chỉ số đô la Mỹ có thể đối mặt rủi ro đảo chiều tạm thời.

Mặc dù có tin tức tiêu cực liên quan đến Nvidia, chứng khoán Mỹ không giảm, nhấn mạnh khả năng phục hồi thị trường và có lợi cho chỉ số đô la Mỹ.

Đáng chú ý là S&P 500 phục hồi đầu tuần trước sau bốn tuần giảm liên tiếp, và Chỉ số Nasdaq Composite tăng vọt hơn 2.5%. Tuy nhiên, cổ phiếu của ông lớn trí tuệ nhân tạo Nvidia (NVDA) giảm 3% do báo cáo truyền thông rằng Metaverse Platforms (META) đang cân nhắc sử dụng chip AI từ Alphabet Inc. (GOOGL). Tuy nhiên, sự yếu gần đây ở các lĩnh vực như tiền điện tử và điện toán lượng tử phản ánh giai đoạn điều chỉnh thị trường. Đà phục hồi đầu tuần trước cho thấy logic mua khi giảm vẫn còn hiệu lực, và yếu tố mùa vụ nói chung hỗ trợ phục hồi cuối năm.

Kết hợp với yếu tố cơ bản—dữ liệu Mỹ gần đây và tuyên bố của quan chức Fed làm tăng cược cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai, cùng với giảm căng thẳng Nga-Ukraine và đóng cửa chính phủ Mỹ đang diễn ra, dẫn đến nợ chính phủ cao kỷ lục—chỉ số đô la Mỹ có thể trải qua giảm có kháng cự trước khi dần phá vỡ ba mức hỗ trợ chính này.

Bạc có thể lấy lại đà và thách thức mức cao lịch sử $60,000?

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng vọt từ 30% lên hơn 80%, thúc đẩy tâm lý trên thị trường kim loại quý và củng cố triển vọng tích cực tổng thể cho bạc. Tuần trước, bạc giao ngay tiếp tục xu hướng tăng. Khối lượng giao dịch thấp trước kỳ nghỉ đã tạo cửa sổ cho phe bò thử kháng cự trên mà không gặp áp lực bán đáng kể. Xu hướng này phản ánh thiên hướng tăng giá tiếp tục trên thị trường, nhưng môi trường giao dịch mỏng thiếu động lực mạnh cần thiết cho đột phá quyết định.

Điều gì sẽ đẩy thị trường kim loại quý cao hơn trong tuần này?

Hiệu suất thị trường vàng tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý toàn bộ lĩnh vực kim loại quý. Tuần trước, giá vàng tăng cường, được thúc đẩy bởi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang được làm mới. Một loạt công bố dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây—bao gồm doanh số bán lẻ yếu, chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm và chỉ số giá sản xuất ổn định—đã tăng đáng kể cược thị trường về cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai, với xác suất nhảy từ khoảng 30% cuối tuần trước lên hơn 80%. Kết quả là giá vàng tăng hơn 1%, sau đó tăng sự chú ý đến toàn bộ lĩnh vực kim loại quý, bao gồm bạc. Các ngân hàng đầu tư lớn vẫn lạc quan về hiệu suất cuối năm của kim loại quý. Báo cáo nhấn mạnh xu hướng mua vàng tiếp tục của các ngân hàng trung ương toàn cầu—yếu tố cung cấp hỗ trợ tâm lý đáng kể cho thị trường bạc, do mối tương quan lịch sử giữa vàng và bạc cùng biến động đồng bộ của chúng trong chu kỳ định giá lại chính sách tiền tệ.

Nhà giao dịch đang theo dõi sát tín hiệu Fed và hiệu suất thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng nhẹ, với lợi suất kỳ hạn 10 năm quanh 4.02% và lợi suất kỳ hạn 2 năm quanh 3.485%. Hơn nữa, tin đồn thay đổi lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang đã thu hút sự chú ý của nhà giao dịch, với Kevin Hassett được xem là ứng cử viên hàng đầu. Sự ủng hộ của ông đối với lãi suất thấp đã càng củng cố kỳ vọng thị trường về nới lỏng chính sách, gián tiếp hỗ trợ giá bạc bằng cách thúc đẩy tâm lý tăng giá tổng thể trong kim loại quý.

Sự phục hồi của đồng đô la sẽ ảnh hưởng đến bạc như thế nào?

Chỉ số đô la phục hồi từ mức hỗ trợ và lấy lại đường trung bình động 200 ngày, nhưng chuyển động này diễn ra trong bối cảnh giao dịch mỏng trước kỳ nghỉ. Sự phục hồi đồng đô la bền vững hơn có thể tạo kháng cự cho chuyển động tăng của vàng và bạc, nhưng sự thiếu tham gia thị trường hiện tại cho thấy nhà giao dịch chưa xem sự phục hồi này là yếu tố tiêu cực thực chất.

Triển vọng bạc: Phe bò có thể lấy lại mức cao mọi thời đại?

Xu hướng ngắn hạn của bạc phụ thuộc vào việc phe bò có thể phá vỡ mức cao mọi thời đại trước đó $54.860 với động lực mạnh hay không. Một đột phá được xác nhận sẽ mở đường cho chuyển động hướng tới mức cao mọi thời đại $60.000.

Về phía giảm, mức hỗ trợ chính là rào cản tâm lý $50.000, với đường trung bình động 50 ngày (hiện ở $49.50) đóng vai trò chỉ báo chính để xác định xu hướng chính. Với sức mạnh tổng thể của lĩnh vực kim loại quý, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tăng và thiếu áp lực bán đáng kể, miễn là bạc có thể giữ trên mức hỗ trợ này và tiếp tục gây áp lực lên mức kháng cự $54.390, xu hướng ngắn hạn (ít nhất cho phần còn lại của năm) sẽ vẫn tăng giá, thách thức mức cao mọi thời đại $60.000.

Đàm phán Nga-Ukraine vẫn bao trùm bất định; giá dầu dường như đang ngồi tàu lượn ngắn hạn?

Cuối tháng trước, thị trường dầu thô quốc tế trải qua chuyến tàu lượn hấp dẫn, từ phục hồi nhẹ đến giảm mạnh giữa tháng, rồi phục hồi thận trọng vào cuối tuần. Giá dầu cuối cùng đạt được mức tăng tuần hiếm hoi giữa cuộc giằng co của nhiều yếu tố. Tuy nhiên, mức tăng nhẹ này không thể che giấu sự yếu tổng thể, với dầu Brent và dầu Mỹ giảm tháng thứ tư liên tiếp, đánh dấu chuỗi thua dài nhất kể từ năm 2023. Rủi ro địa chính trị, kỳ vọng chính sách tiền tệ Cục Dự trữ Liên bang và triển vọng dư cung toàn cầu đan xen, chi phối mọi biến động trên thị trường.

Nhà đầu tư dao động giữa lạc quan và hoài nghi về đàm phán hòa bình Ukraine, trong khi cuộc họp OPEC+ sắp tới càng tăng thêm bất định. Nhìn lại tháng trước, chuyển động giá dầu không chỉ phản ánh tác động của sự kiện ngắn hạn mà còn báo trước áp lực cung tiềm năng lớn hơn và bất định nhu cầu trong tương lai thị trường dầu.

Cắt giảm lãi suất và Tâm lý Địa chính trị Khơi mào Đà tăng

Giá dầu quốc tế thể hiện đà phục hồi mạnh mẽ khi mở cửa thứ Hai cuối tháng trước. Đợt tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng thị trường mạnh mẽ về cắt giảm lãi suất tháng Mười Hai của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Thống đốc Fed Waller công khai tuyên bố rằng dữ liệu việc làm yếu đủ để hỗ trợ cắt giảm thêm 0.25 điểm phần trăm, thúc đẩy nhu cầu dầu. Trong khi đó, triển vọng bất định của đàm phán hòa bình Ukraine càng làm tăng phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị.

Trong khi quan chức Mỹ và Ukraine đã nỗ lực thu hẹp khác biệt về chấm dứt chiến tranh, nghi ngờ về thỏa thuận xuất khẩu dầu Nga đã sâu sắc hơn. Sự yếu gần đây của giá dầu, dù bị cản trở bởi báo cáo tiến triển hòa bình, đã dẫn đến giảm đáng kể phí bảo hiểm rủi ro, và khả năng chiến tranh tiếp diễn sẽ tiêm thêm bất định mới vào thị trường.

Ánh sáng hòa bình lóe lên, nhưng lo ngại dư cung ảnh hưởng nghiêm trọng đến giá dầu.

Giá dầu đảo chiều mạnh, sự điều chỉnh kịch tính này xuất phát từ gợi ý tích cực của Ukraine liên quan đến khung hòa bình Nga-Ukraine của chính phủ Mỹ, mà thị trường xem là đột phá tiềm năng để chấm dứt chiến tranh. Đàm phán hòa bình giống như điệu tango, cần cả hai bên cùng nhịp; hiện tại, thái độ Nga vẫn mơ hồ. Nếu xung đột kết thúc, các lệnh trừng phạt phương Tây đối với thương mại năng lượng Nga có thể được dỡ bỏ nhanh chóng, khuếch đại tình trạng dư cung dầu toàn cầu năm tới.

Trong khi đó, kỳ vọng dư cung đang đè nặng thị trường, với tăng trưởng cung dầu thô dự báo vượt tăng trưởng nhu cầu ít nhất 2 triệu thùng/ngày vào năm 2026, và không có dấu hiệu thiếu cung vào năm 2027. Thỏa thuận hòa bình, nếu thành hiện thực, sẽ giúp sản lượng dầu Nga phục hồi về mức đã thỏa thuận OPEC+.

Nhìn về phía trước:

Tóm lại, dù giá dầu tăng nhẹ gần 1% tuần trước, thị trường trải qua biến động đáng kể và xu hướng tổng thể thận trọng do tác động kết hợp của bất định địa chính trị, tín hiệu từ chính sách Fed và áp lực dư cung toàn cầu.

Nhìn về phía trước, kết quả cuộc họp OPEC+ sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến bối cảnh cung ngắn hạn. Đàm phán Nga-Ukraine thành công có thể khuếch đại rủi ro dư cung và đẩy giá dầu giảm thêm; ngược lại, đàm phán đổ vỡ sẽ khơi lại phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Dự báo thị trường về giá dầu Brent trung bình năm 2027 chỉ $57-60, trong khi dự báo giá dầu WTI trung bình là $52-55, nhắc nhở nhà đầu tư cảnh giác với sự mong manh của phục hồi kinh tế toàn cầu.

Tổng quan các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Quan trọng Ở nước ngoài Tuần này:

Thứ Hai (1 tháng Mười Hai): Chi tiêu Khảo sát Vàng Quý 3 Úc (AUD 10,000); PMI Sản xuất SPGI Tháng Mười Một Eurozone Giá trị Cuối cùng; PMI Sản xuất SPGI Tháng Mười Một Anh Giá trị Cuối cùng; PMI Sản xuất SPGI Tháng Mười Một Mỹ Giá trị Cuối cùng; PMI Sản xuất ISM Tháng Mười Một Mỹ

Thứ Ba (2 tháng Mười Hai): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng ANZ của Úc cho tuần kết thúc ngày 30 tháng Mười Một; Tài khoản Vãng lai Quý 3 Úc (AUD 100 triệu); CPI Hài hòa Tháng Mười Một Eurozone YoY - Sơ bộ Không điều chỉnh (%); Tỷ lệ Thất nghiệp Tháng Mười Eurozone (%)

Thứ Tư (3 tháng Mười Hai): Chỉ số Hiệu suất Sản xuất AIG Tháng Mười Một Úc; GDP Quý 3 Úc Điều chỉnh Theo mùa QoQ (%); PMI Dịch vụ SPGI Tháng Mười Một Anh Giá trị Cuối cùng; Thay đổi Việc làm ADP Tháng Mười Một Mỹ (10,000s); Chỉ số Giá Nhập khẩu Tháng Chín Mỹ MoM (%); PMI Phi Sản xuất ISM Tháng Mười Một Mỹ

Thứ Năm (4 tháng Mười Hai): Doanh số Bán lẻ Tháng Mười Eurozone (MoM/YoY) (%); Đơn xin Trợ cấp Thất nghiệp Ban đầu Mỹ cho Tuần Kết thúc ngày 29 tháng Mười Một (nghìn); Cán cân Thương mại Tháng Mười Mỹ (USD tỷ) (1204-1211)

Thứ Sáu (5 tháng Mười Hai): GDP Quý 3 Eurozone Điều chỉnh Theo mùa (Giá trị Cuối cùng) (%); Chi tiêu Cá nhân Tháng Chín Mỹ (MoM) (%); Đơn hàng Hàng hóa Bền vững Tháng Chín Mỹ (Sửa đổi) (%); Đơn hàng Nhà máy Tháng Chín Mỹ (MoM) (%); Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng Đại học Michigan Tháng Mười Hai Mỹ (Sơ bộ)

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) thuộc sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị từ BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.